发布时间：2013-08-30 | 来源：南方都市报 | 责编：
一个涨幅260%，一个涨幅400%，豆粕和菜粕俨然成为了今年商品期货品种的明星，特别是近期的粕类品种连续逼空，大有重演去年的大牛市行情。不过，南都记者近两日采访的国内农产品资深研究员和私募公司负责人普遍表示，这种概率不大，短期粕类品种开多和开空的风险都很大，更多是高位震荡的走势。
一个涨幅260%，一个涨幅400%，豆粕和菜粕俨然成为了今年商品期货品种的明星，特别是近期的粕类品种连续逼空，大有重演去年的大牛市行情。不过，南都记者近两日采访的国内农产品资深研究员和私募公司负责人普遍表示，这种概率不大，短期粕类品种开多和开空的风险都很大，更多是高位震荡的走势。今年的粕类品种大涨的重要因素是天气，而此前较为灵验的港口库存风向标今年失灵，这也是众多投资者踏空或做错行情的重要原因。
粕类期货彪悍，现货跟风上涨
豆粕和菜粕近几日的上涨走势可以用“彪悍”来形容，8月12日到8月23日，仅仅10个交易日，借助供需报告调整单产量，豆粕1401主力合约已经从3200上涨到3423，涨幅高达接近7%。而在本周短短的两个交易日之内，最高就已经冲高至3677，涨幅也超过了7%。菜粕也不甘示弱，8月12日到8月28日，菜粕的涨幅也接近13%。而最疯狂的时候是8月26日，豆粕和菜粕的几个主力拉出“一字涨停”，更是让多头欣喜若狂。
“确实暴利”，宏源期货农产品研究员王勇向南都记者表示，如果加上10倍的杠杆，不到两周的时间，持有两个品种的利润都翻倍了，这在股票市场基本上不太可能。
期货行情提振，豆粕现货报价也跟盘上涨。据生意社数据显示，8月23日豆粕均价为4057元/吨，27日豆粕均价为4293元/吨，涨幅为5.83%。东北地区多数油厂尚未开机，沿海地区油厂开机率接近五成，豆粕供应量相对偏紧，油厂挺价心里较重。
而菜粕的现货价格也同步上涨。进口油菜籽(1月船期)C&F价格上调3美元报575美元/吨;加拿大进口菜籽油(1月船期)C&F价格与上日持平，报1020美元/吨。今年1-7月份我国累计进口菜粕1.3万吨，远低于去年同期的33.7万吨。
天气干旱造成供应短缺
今年粕类品种的大涨，天气是最大的推手。
“上涨的核心在于美国的大豆，中国的大豆75%以上都是靠进口的。”王勇表示，对应的是现在正在地里生长的大豆。8月份以来，美国中西部产区天气呈现“秋老虎”的状况。中西部几大产区在8月中旬的时候就已经进入轻度干旱的状态当中，只是鉴于当时气温不高，对作物影响不大，市场反应一般。但上周末天气预报显示，爱荷华州几乎全境、伊利诺斯州和密苏里州南部三分之二地区以及印第安纳州南部在新的一周将完全干燥，且天气非常热。
“天气是粕类品种操作很重要的因素。”王勇解释称，8月份是非常敏感的季节，粕类品种前面一波下跌是因为天气转好，到了8月12日，美国USBA发布了一个报告，这个报告在每年8月份是非常重要的报告，单产的预估值从44.5调低到了42.6，这是一个非常利多的重大基本面。所以说受这个报告的影响，一直涨到现在。
“这个报告可以引申出：美豆多头炒作的理由是，现在天气没那么好。”王勇进一步解释称，因此，美国的豆粕价格就上来了，中国的豆粕价格就也上来了。
而美国权威民间机构的数据更是为多头的炒作添上了一把火。新湖期货农产品研究员刘英杰向南都记者表示，美国农业部8月的报告显示豆粕产量8800万吨，而两家权威民间投资机构的数据是8500万吨，比市场的预期少了300万吨。
“照此推算，市场对于美豆产量的预期向不利的方向发展。”刘英杰称，美豆已经连续两年减产。
美盘资金炒作中国需求
对于供给端的紧张预期，南都记者采访的业内人士，基本形成一直的看法。但对于需求端的影响，大家分歧严重。
王勇和刘英杰均认为，豆粕的需求较为平稳，这方面的影响很小，至于“需求旺季”的说法，那是资金的操作借口，传递出有利于自己的声音，才有利于行情的进一步发展。
不过，国内顶尖的一家油脂网站负责人认为，“此次豆粕的操作，多方将需求的因素利用得淋漓尽致”。他认为，大豆市场一般按年度划分，1-5月国内豆类价格较低，国内需求较低，但国际市场需求较高，因此美豆粕带动了国内豆粕的上涨。而7月份之后，中国需求和进口量的恢复，美豆的多头又开始炒作中国大豆的需求，这就造成了美盘价格往上走，国内价格也跟风。美豆现在价格涨得也比较厉害，反过来对中国的进口构成一个态势，中国的大豆进口量、进口价格都比较高。
“我感觉中国市场和国际市场有些脱轨了，或者说是美盘误读中国需求”，对此，他颇为担心地说，实际上，中国粕的需求是平稳增长的，食用油的需求已经放缓或者说已经大于饱和区了。整个上半年，植物油价格比较低，但国际市场上豆的价格比较高，所以把粕的价格拉得比较高。
[“妖粕”投资观察]
资金兴风作浪
“成也豆粕，败也豆粕”，这是不少粕类投资者今年的写照。其间不少投资者因为抓对行情短期暴富，也有不少投资者因判断行情踏空只能望洋兴叹，还有不少投资者虽然看对行情，但未把握好节奏而亏损严重。
“那几天心理压力非常大”，豆粕投资者小刘表示，“7月24日，看着豆粕1401主力合约有突破区间的势头，我就以3292开多多单，没想到，才6个交易日，就下跌了5%，放大杠杆就是50%，幸好挺过来了。”最后，小刘以3500左右的价格平仓，虽然获利不菲，但那段忐忑的日子，让他至今难忘。
“今年公司80%以上的客户都没有抓到粕的行情。”刘英杰透露，他们还是按照往年的逻辑，过多看中港口库存，但今年这个指标对豆粕价格影响不大，虽然港口库存一直在增加，但豆粕价格一直没跌，现在看来原因是，油厂传导到市场需要一个过程，库存增加的背后是油厂看好美豆前景而囤货。
“粕的走势确实很妖。”王勇认为，今年情况比较特殊，投机多头比往年高出很多。
截至8月20日，CFTC持仓大豆投机净多单增加4.4万手至10.5万手;豆油投机净多增1.1万手至3.5万手;豆粕投机净多增1.6万手至4.6万手。
“CFTC豆类净多单全面增持”，王勇表示，投机资金做多意向逐日见长，美豆类随之反弹走高。国内期货市场也是同样情况，8月26日持多单第一的中证期货在豆油主力增持2万多手，而空单方面，永安期货坚持1万多手，整体豆油以多单大幅增持为主。国内外资金炒作，油脂短期仍有上涨空间。
“这与豆粕品种的特有属性相关。”上述油脂网负责人表示，资金看好粕类，中国农产品比较活跃的是油脂、油料，但油脂价格是比较弱的，那资金想找一个突破口的话，粕类是比较好突破的。还有，粕类整个宏观环境比较配合，就是说市场也有一定的需求。
刘英杰进一步解释称，豆类期货中，豆油价格因关系到消费端，政府有限价令，大豆关系到食品价格，因此涨价空间也不大，而豆粕没有政策压力，保证金又比较便宜，因此，这两年成了资金逐利的对象。
[趋势预判]
维持高位振荡
目前的豆粕和菜粕有了数倍的上涨，可谓“高处不胜寒”，上述3名业内人士均表示，目前追高有风险，但做空时机还没到，更多是维持一个高位震荡的格局，不太可能重复去年近6倍的涨幅。
上述油脂网负责人向南都记者解释称，去年是连续两波干旱，先是南美干旱，紧接着北美干旱，且那个时候干旱得不得了，去年的炒作是在7月份，今年是8月份。从基本面来说也不支持，今年干旱的程度还是不如去年那么严重。当然，天气也有异常的情况，如果后面干旱非常剧烈，也有可能像去年一样，但现在而言看不到这种迹象。
对于菜粕，这名油脂网负责人表示，菜粕主要受政策影响，今年中储粮的临储政策有调整，由中储粮来统一销售菜粕，把价格抬高了，所以菜粕价格比豆粕价格走得还高。像1401合约的价格比较低，说明国内对粕类需求并不是那么紧张，主要是阶段性地受一些国外因素的影响，因此，远期来说，趋势应该是个回落的过程。
[风险提示]
下一波要看多空资金实力
对于粕类投资者，目前不适宜开多，是否可以平多或者开空单呢?
上述油脂网负责人坦言，“粕类的目标价不好说，现在是资金在炒作，并不是供需面的问题，我也看不懂了。”
他表示，豆粕已经涨了那么多，如果投资者持有的多单价格低，可以在不断冲高的过程中减仓收货。但如果现在还去追多的话，风险很难把握，毕竟现在市场对基本面已经充分知晓了，一波比拼之后就要看双方的资金实力了。
王勇也表示，目标价不做预测，只是边走边看。这个阶段，由于资金面导致的风险可能会相对剧烈，不确定因素会增加。如果现在仓位轻，无所谓风险大不大。最大的风险是资金面的风险，一些空头肯定浮亏很多，可能要加仓空单，还有新的空头开仓。行情演绎到这个阶段，已经不能说风险，趋势往上面走，对多单一点风险没有，做空的话可能会有风险。
刘英杰也建议，现在还不能空豆粕，今年美豆种植比较晚，今年资金的炒作也比较晚，行情可能持续到9月中旬，目前来说，做空、做多也有一定风险，短期行情会是高位震荡。目前需要密切注意9月12日公布的数据，一旦产量高于预期，有较大的下跌空间。
